一、营收逆势增长9.43%，短期利润承压不改长期向好趋势

尽管2025年汽车零部件行业竞争加剧，腾龙股份依然交出了一份营收稳健增长的答卷。公告显示，公司2025年度实现营业收入417,281.63万元，较上年同期增长9.43%。然而，受多重因素影响，公司归母净利润为5,190万元，同比下降79.23%。

公司管理层在业绩说明会上对利润下滑原因进行了坦诚解读。首先，波兰及安徽等项目尚处于产能爬坡期，固定资产折旧分摊较大，对毛利率形成一定压制。其次，基于谨慎性原则，公司2025年度计提商誉减值准备及长期股权投资减值合计1.4亿元，这一非经常性事项对当期业绩造成较大影响。

积极信号已在一季度显现。 2026年第一季度，公司整体毛利率回升至22.74%，环比及同比均有所提升，显示出盈利改善措施逐步见效。公司表示，将持续推进供应链降本、运营效率提升等各项措施，并逐步实施取得成效。

二、全球化布局进入收获期：波兰工厂产值3.92亿，摩洛哥、马来西亚稳步推进

全球化战略是腾龙股份近年来重点推进的方向，目前已形成波兰、法国、马来西亚、摩洛哥（在建）的海外布局。2025年，公司实现海外销售收入93,497.89万元，全球化协同效应正在释放。

波兰工厂是公司海外布局的标杆项目。2025年实现产值3.92亿元，主要客户包括Stellantis、大众等全球知名车企，预计2026年产值将持续提升。马来西亚新建项目已完成厂房封顶，进入车间装修及设备安装阶段，预计年内建成投入使用，将形成集铝管及空调管路总成生产开发于一体的东南亚生产基地。摩洛哥工厂已完成发改委境外项目投资备案和土地购置，进入实质性建设阶段，预计2027年建成投产。

公司表示，目前海外新车型、新产品的同步开发订单呈明显增加趋势，全球化布局将持续为业绩增长做出贡献。

三、“第二增长曲线”成型：数据中心液冷业务预计下半年量产

在当前AI算力爆发的产业背景下，数据中心散热需求急剧增长。腾龙股份敏锐把握这一趋势，围绕“汽车热管理+数据中心液冷”双轮驱动战略框架，积极布局新兴热管理场景。

公司已增设数据中心事业部，专注于储能、服务器等领域的液冷相关零部件及产品的研发、生产与销售。在本次业绩说明会上，公司披露了液冷业务的关键进展——围绕管路类液冷产品，设备购置、厂房装修及团队建设工作同步推进，预计下半年将形成量产能力。

这一进展的意义在于： 腾龙股份并非从零起步，而是将汽车热管理领域二十余年的精密制造工艺与热管理技术积淀迁移至数据中心场景。以波纹管为例，公司在汽车及工业用波纹管产品上已有多年生产经验，而波纹管凭借优异的柔性连接与抗振性能，在液冷系统管路连接中具有不可替代的应用价值。

目前，公司电子水泵产品及橡胶管、尼龙管产品已分别用于数据中心和储能电柜领域的小批量供货。公司表示将持续探索服务器液冷领域的产品矩阵布局。

四、产品矩阵升级：车载冰箱项目完成30万台产能优化

在传统优势业务领域，腾龙股份正推动从零部件供应商向系统集成供应商转型。公司新产品中，车载冰箱项目30万台/年的产能优化升级已完成，已取得多家主机厂项目定点，部分项目预计年底进入批量化投产。

此外，公司正加快向电子水泵、板式换热器、热管理集成模块等高附加值产品拓展。公司表示，通过提升系统集成能力与高附加值业务占比，将推动毛利水平稳步提升。

五、高比例分红彰显信心：近三年累计分红占平均净利润111.54%

在业绩承压的背景下，腾龙股份依然延续了积极的股东回报政策。2025年年度利润分配方案已于2026年5月20日经年度股东会审议通过，预计6月份完成分红。值得一提的是，公司最近三个会计年度累计现金分红占最近三个会计年度平均净利润的111.54%，体现了管理层对公司长期价值的信心及对股东回报的重视。

公司表示，未来将继续执行稳健的利润分配政策，在统筹新业务拓展、海外布局及研发投入等资金需求的基础上，实现股东回报与长期发展的良好平衡。